ثروة العالم تصل إلى 1,800 تريليون دولار، لكن جزءًا صغيرًا فقط يأتي من تشكيل رأس المال الجديد

استمرت الأصول المالية والحقيقية في العالم في التوسع، حيث بلغ إجمالي الميزانية العالمية ما يقرب من 1,800 تريليون دولار في عام 2025. ومع ذلك، تثير تحليل جديد من معهد ماكينزي العالمي سؤالًا أعمق: هل ثروة العالم تصبح أكثر صحة، أم أن الزيادة مدفوعة بشكل كبير بارتفاع قيم الأصول بدلاً من إنشاء رأس المال الإنتاجي الجديد؟

وفقًا للمعلومات المقدمة في منشور معهد ماكينزي العالمي، جاء حوالي 20% فقط من نمو ثروة الأسر من تشكيل رأس المال الحقيقي. تسلط هذه النسبة الضوء على تمييز كبير بين الاقتصاد الذي يصبح أكثر ثراءً على الورق والاقتصاد الذي يولد قدرة إنتاجية جديدة. عندما ترتفع قيمة الممتلكات والأسهم والأصول الأخرى الموجودة، يمكن أن تزداد الثروة الإجمالية دون توسيع متزامن في المصانع أو البنية التحتية أو التكنولوجيا أو الاستثمارات الإنتاجية الأخرى.

تحاول الميزانية العمومية العالمية التقاط الوضع المالي للأسر والشركات والحكومات من خلال فحص الأصول والخصوم عبر الاقتصاد. الرقم الهائل البالغ 1,800 تريليون دولار يظهر حجم الثروة المتراكمة عالميًا. لكن تكوين تلك الثروة مهم بقدر قيمتها الرئيسية.

يمكن أن ترتفع الثروة من خلال تقدير أسعار الأصول. إذا أصبحت الممتلكات أكثر قيمة، فإن صافي ثروة المالك يزيد على الرغم من عدم بناء منزل إضافي بالضرورة. وبالمثل، عندما ترتفع أسواق الأسهم، يصبح المستثمرون أكثر ثراءً لأن أسهمهم الحالية تساوي أكثر. يمكن أن تكون هذه الزيادات مهمة اقتصاديًا، لكنها تختلف عن إنشاء رأس المال الإنتاجي الجديد.

يحدث تشكيل رأس المال الحقيقي عندما يتم توجيه الموارد نحو الاستثمارات التي توسع القدرة الإنتاجية المستقبلية. يمكن أن تساهم المصانع الجديدة، وشبكات النقل، والبنية التحتية للطاقة، ومرافق البحث، والآلات، وبعض أشكال الاستثمار التكنولوجي في هذه العملية. يمكن أن تزيد هذه الاستثمارات من قدرة الاقتصاد على إنتاج السلع والخدمات في المستقبل.

لذا، تثير النسبة البالغة 20% التي أبرزتها ماكينزي تساؤلات حول مدى استدامة تراكم الثروة العالمية. إذا استمر اعتماد حصة كبيرة من نمو الثروة على تقدير أسعار الأصول، يمكن أن يصبح النظام أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة وتوقعات المستثمرين وتقييمات الأسواق المالية.

تعتبر أسعار الفائدة مهمة بشكل خاص لأنها تؤثر على كيفية تقييم المستثمرين للأصول طويلة الأجل. عندما تنخفض تكاليف الاقتراض، يمكن أن تصبح التدفقات النقدية المستقبلية أكثر قيمة، مما يدعم أسعارًا أعلى للأسهم والممتلكات والأصول الأخرى. عندما ترتفع الأسعار، يمكن أن تتعرض التقييمات للضغط. وهذا يعني أن التغيرات في السياسة النقدية يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الثروة المقاسة حتى عندما تتغير الاقتصاديات الأساسية بشكل أبطأ بكثير.

توزيع الثروة مهم أيضًا. لا تستفيد جميع الأسر بشكل متساوٍ من ارتفاع أسعار الأصول لأن ملكية الأصول المالية والممتلكات غير متساوية. يمكن أن تشهد الأسر التي لديها استثمارات كبيرة زيادات كبيرة في صافي الثروة خلال ازدهار الأصول، بينما قد ترى الأسر ذات الأصول المحدودة مكاسب أصغر بكثير.

يصبح هذا التمييز ذا صلة متزايدة مع مناقشة الحكومات والشركات حول كيفية زيادة الإنتاجية. يمكن أن تولد الثروة الناتجة عن الاستثمار الإنتاجي وظائف، وترفع الدخل، وتوسع عرض السلع والخدمات. بينما يمكن أن تزيد الثروة الناتجة بشكل أساسي من تقدير الأصول من التقييمات الورقية دون إنتاج نفس التوسع المباشر في القدرة الاقتصادية.

ترتبط النتائج أيضًا بالنقاش المتزايد حول البنية التحتية والتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. يمكن أن تمثل الاستثمارات الضخمة في التقنيات الجديدة تشكيل رأس المال الحقيقي إذا أنشأت أنظمة إنتاجية تزيد من الناتج المستقبلي. لكن التقييمات يمكن أن ترتفع أيضًا بشكل أسرع من الأرباح الأساسية أو الإنتاجية، مما يخلق فجوة بين الثروة المالية والأسس الاقتصادية.

لذا، فإن التحدي بالنسبة لصانعي السياسات ليس ببساطة تعظيم قيمة الأصول العالمية. بل هو تشجيع الاستثمار الذي يزيد من القدرة الإنتاجية مع الحفاظ على الاستقرار المالي. وهذا يعني خلق ظروف تجعل الشركات مستعدة للاستثمار في البحث والبنية التحتية والتكنولوجيا والأصول الإنتاجية بدلاً من تركيز رأس المال بشكل أساسي في الأسواق المالية والأسواق العقارية الحالية.

لذا، فإن الميزانية العمومية البالغة 1,800 تريليون دولار هي في الوقت نفسه مثيرة للإعجاب وكاشفة. إنها تظهر كيف أصبحت الثروة العالمية هائلة، لكن الرقم البالغ 20% يشير إلى أن الكثير من الزيادة قد لا تمثل رأس المال الإنتاجي الذي تم إنشاؤه حديثًا.

السؤال الأكبر للسنوات القادمة هو ما إذا كان بإمكان العالم إعادة توجيه نسبة أكبر من ثروته نحو الاستثمار الذي يوسع القدرة الاقتصادية المستقبلية. إذا استطاع، فإن الثروة المتزايدة قد تعكس بشكل متزايد إنتاجية أقوى ومستويات معيشة أفضل بدلاً من مجرد تقييمات أعلى للأصول الموجودة بالفعل.