Dans les vastes hangars et lignes de production de Boeing, il y a des raisons d'optimisme prudent. Après des années de pertes croissantes et d'opérations dévoreuses de liquidités, le troisième trimestre de 2025 a marqué le retour de Boeing à un flux de trésorerie libre positif — une étape d'amélioration opérationnelle et de promesse pour une entreprise sous pression. Pourtant, cet optimisme est tempéré par le poids d'une charge importante : environ 4,9 milliards de dollars liés au retard de son jet large corps phare, le programme 777X.
D'une part, Boeing a livré 160 avions commerciaux au cours du trimestre — le total trimestriel le plus élevé depuis 2018 — et a généré des revenus d'environ 23,3 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 30 % par rapport à l'année précédente. Le retournement du flux de trésorerie libre est principalement le résultat d'une amélioration des livraisons d'avions, de paiements clients plus solides et d'un meilleur rythme de fabrication dans la division des avions commerciaux.
D'autre part, le programme 777X reste un frein. Boeing a désormais repoussé la première livraison de la variante 777-9 à 2027, citant des retards dans les tests de certification et réglementaires. Parallèlement, Boeing a enregistré une charge non monétaire de 4,9 milliards de dollars au troisième trimestre liée aux revers du programme. Le résultat : malgré l'amélioration du flux de trésorerie, Boeing a tout de même affiché une perte nette au cours du trimestre — d'environ 5,3 milliards de dollars — montrant que le redressement reste fragile.
La double nature de l'histoire est claire : Boeing commence à stabiliser ses bases — meilleurs flux de trésorerie, livraisons améliorées, opérations plus disciplinées — mais reste alourdi par un programme phare qui n'a pas répondu aux attentes. Pour les investisseurs et les observateurs de l'industrie, le flux de trésorerie positif signale des progrès ; mais le retard du 777X souligne que la reprise de Boeing est incomplète et que des risques demeurent.
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Sources : Reuters Bloomberg Business Insider FlightGlobal
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