Entre les ateliers et la chaleur de juillet, la France observe un nouveau recul de la fabrication vers la contraction

À l'intérieur d'une usine, le changement économique arrive rarement avec un bruit dramatique. Il peut se manifester par un ralentissement des commandes, une ligne de production plus silencieuse ou une machine fonctionnant moins d'heures que prévu. En France, juillet a apporté l'un de ces changements subtils. Après être revenu à l'expansion en juin, l'activité manufacturière est retombée en contraction, plaçant le secteur industriel une fois de plus juste en dessous de la ligne séparant la croissance du déclin.

L'indice PMI des directeurs d'achat manufacturiers de S&P Global France est tombé à 49,8 en juillet contre 51,2 en juin. Une lecture au-dessus de 50 indique une expansion, tandis qu'une lecture en dessous de 50 signale une contraction. Le résultat de juillet représente donc une détérioration relativement modeste, mais c'était néanmoins un retournement par rapport à l'amélioration du mois précédent.

Le déclin était lié à une production plus faible et à une chute plus marquée des nouvelles commandes. Pour les fabricants, ces deux mesures sont étroitement liées aux attentes concernant l'activité future. Lorsque les nouvelles commandes faiblissent, les usines peuvent devenir plus prudentes quant à la production, à l'embauche et aux achats. Les données de juillet ont donc offert un aperçu de la manière dont l'incertitude atteignait l'économie industrielle.

Le résultat contrastait avec la performance économique plus large de la France au cours du deuxième trimestre. Le PIB a augmenté de 0,2 % entre avril et juin après avoir contracté de 0,1 % au cours du premier trimestre. Les dépenses des ménages ont récupéré et les exportations ont augmenté, en particulier dans le secteur aéronautique. L'économie dans son ensemble est donc revenue à la croissance même si le secteur manufacturier peinait à maintenir son élan.

Dans la zone euro, le secteur manufacturier semblait quelque peu plus fort. L'indice PMI des usines régionales a grimpé à 51,9 en juillet, tandis que la production des usines a atteint son niveau le plus élevé depuis mars 2022. Pourtant, l'amélioration n'était pas entièrement due à une demande nouvelle plus forte ; les entreprises nettoyaient également les arriérés de commandes existants. La performance plus faible des usines françaises faisait donc partie d'un tableau européen plus large dans lequel la production s'améliorait à certains endroits tandis que la demande restait fragile.

Le ralentissement industriel est également survenu dans un contexte de coûts plus élevés et de perturbations internationales. Les prix de l'énergie et les conditions de la chaîne d'approvisionnement sont restés des préoccupations importantes pour les fabricants européens. Pour les entreprises qui dépendent de livraisons régulières de matériaux et de coûts énergétiques prévisibles, des changements dans ces conditions peuvent rapidement influencer les décisions de production.

Il y avait néanmoins quelques signes plus positifs dans le paysage commercial français. L'enquête de juillet de l'INSEE a montré que la confiance des entreprises atteignait 97 points, son niveau le plus élevé depuis mars. La confiance manufacturière elle-même a augmenté à 101, tandis que les détaillants ont enregistré une amélioration particulièrement forte. Le contraste entre le sentiment des entreprises et le PMI manufacturier ultérieur illustre comment la confiance et la production réelle ne se déplacent pas toujours ensemble.

La France est également entrée dans la seconde moitié de l'année après un mois de juillet exceptionnellement chaud. Météo-France a déclaré que juillet 2026 était le mois le plus chaud du pays depuis le début des enregistrements en 1900, avec une température moyenne de 24,9 degrés Celsius. De telles conditions ajoutent une autre considération pratique pour les entreprises, en particulier celles qui exploitent des usines, des entrepôts et des réseaux de transport.

Pour le secteur manufacturier français, le PMI de juillet a finalement offert un message mesuré. Le secteur est passé de l'expansion à une légère contraction alors que la production et les nouvelles commandes faiblissaient, tandis que l'économie plus large continuait de montrer des poches de résilience. La lecture de 49,8 ne décrit pas un effondrement, mais elle montre que la reprise industrielle de la France reste inégale. Alors qu'août commence, les usines et les entreprises sont laissées à surveiller les commandes, les coûts et la demande pour des signes plus clairs de ce qui vient ensuite.

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Sources : Reuters, S&P Global, INSEE, Météo-France.