قدمت سيسكو أرباحًا معدلة قدرها 1.06 دولار للسهم على إيرادات بلغت 15.84 مليار دولار، متجاوزة التقديرات الإجمالية البالغة 1.04 دولار و15.56 مليار دولار. جاءت التوجيهات للربع المالي الرابع - 1.16 إلى 1.18 دولار في الأرباح المعدلة للسهم على إيرادات تتراوح بين 16.7 مليار إلى 16.9 مليار دولار - متقدمة بشكل كبير عن توقعات السوق.

لكن الرقم الذي حرك الشريط كان دفتر طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. مضاعفة هذا الخط إلى 9 مليارات دولار يروي قصة محددة: العملاء من الشركات لم يعودوا في وضع التجربة. إنهم يشترون معدات الشبكات، والبصريات، والسيليكون على نطاق واسع لدعم أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي التوليدي، ودفتر الطلبات يتوسع ليشمل المشترين من الشركات الكبرى الذين تحملوا التجارة لمدة عامين. وقد أطر الرئيس التنفيذي تشاك روبينز إعادة هيكلة تضم 4000 شخص كإعادة تخصيص نحو أعمال الذكاء الاصطناعي ذات النمو الأعلى بدلاً من تخفيض التكاليف الناتج عن الضعف - وهو تمييز قبلته بوضوح العطاءات بعد ساعات العمل.

خلفية التضخم أصبحت أكثر ثقلاً

يأتي ارتفاع سيسكو في ظل شريط ماكرو أقل ودية بكثير. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل بنسبة 0.6% على أساس شهري و3.8% على أساس سنوي، وهو أعلى رقم سنوي منذ مايو 2023. ظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند 2.8%، بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كانت بيانات الجملة يوم الأربعاء أسوأ: قفز مؤشر أسعار المنتجين لشهر أبريل بنسبة 1.4% على أساس شهري - أكبر زيادة شهرية منذ مارس 2022 - وتسارع إلى 6.0% على أساس سنوي من 4.0% في مارس، متجاوزًا التوقعات.

لقد أعادت الأرقام الساخنة المتتالية تشكيل توقعات أسعار الفائدة بشكل كبير. لا تزال عقود الفائدة المستقبلية تشير إلى احتمال قريب من 98% لعدم تغيير الأسعار في اجتماع يونيو، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي على الهامش خلال معظم عام 2026. التحول يحدث في نهاية المنحنى: بحلول اجتماع ديسمبر، يعين المتداولون الآن احتمالًا يقارب 30% لرفع سعر الفائدة - وهو سيناريو كان فعليًا صفرًا قبل شهر. انخفضت عوائد الخزانة بشكل طفيف يوم الأربعاء حيث كان ارتفاع التضخم مدفوعًا بشكل كبير بالطاقة، لكن المنحنى يشير بشكل متزايد إلى أن الطريق الأقل مقاومة للاحتياطي الفيدرالي قد يكون الانتظار لفترة أطول حتى أواخر 2026.

مبيعات التجزئة تلقي بالتصويت الحاسم

قد تكون النقطة الأكثر أهمية في البيانات الصباحية ليست سيسكو. ستخبر مبيعات التجزئة لشهر أبريل، المقرر صدورها قبل الافتتاح، المستثمرين ما إذا كان الطلب الاستهلاكي الأمريكي لا يزال يخفف من تأثيرات التعريفات وارتفاع أسعار الطاقة المرتبطة بالصراع الإيراني. رقم مبيعات تجزئة قوي سيعزز السرد "بدون هبوط" الذي دعم الأسهم طوال العام - لكنه سيغذي أيضًا فرضية رفع أسعار الفائدة في النهاية. رقم ضعيف سيهدئ الحديث عن الرفع لكنه سيطرح أسئلة جديدة حول توقعات إيرادات الشركات قبل تقرير وول مارت الأسبوع المقبل.

راقب رد فعل سوق السندات عن كثب أكثر من مجرد العنوان الذي يتجاوز أو يفشل. ستخبرك عوائد الخزانة لمدة عامين وعشر سنوات في الوقت الحقيقي كيف يتم حل صراع التضخم مقابل النمو.

متحركات أخرى يجب مراقبتها

بعيدًا عن سيسكو، قفزت بايدو (NASDAQ: BIDU) بنحو 7.9% في جلسة يوم الأربعاء بفضل الزخم المدفوع بالذكاء الاصطناعي. ستقوم شركة Applied Materials (AMAT) بالإبلاغ في وقت لاحق من هذا الأسبوع وWalmart (WMT) الأسبوع المقبل، مما يكمل قراءات الذكاء الاصطناعي والمستهلك. الأسماء الكوانتية بما في ذلك Rigetti (RGTI) والألعاب النووية المرتبطة بالتكنولوجيا مثل Oklo (OKLO) في نافذة ما بعد الإغلاق وقد تؤثر على نهاية الشريط المضاربي. كما ستقوم مجموعة سيمون العقارية (SPG) وHims & Hers (HIMS) بالإبلاغ بعد جرس الإغلاق الليلة.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

السردين الكلي والجزئي يتباعدان - وهذا التباعد هو القصة نفسها.

أولاً، يبدو أن إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي يتسع. سواء استمرت سيسكو في الارتفاع أم لا، فإن إعادة تقييم دفتر الطلبات تشير إلى أن الإنفاق المؤسسي على بنية الذكاء الاصطناعي ينتقل من التجارب إلى الإنتاج. بالنسبة لمحافظ الاستثمار طويلة الأجل، يعزز ذلك القضية للحصول على تعرض متنوع لتوسيع الذكاء الاصطناعي عبر الشبكات، والشرائح، والطاقة، وبنية البيانات - وليس فقط الأسماء الكبيرة التي قادت المؤشر.

ثانيًا، مشكلة التضخم لا تتحسن. رقم الجملة البالغ 6% ليس خطأً في التقدير، والارتفاع الطفيف في احتمالات رفع الأسعار يعكس تغييرًا حقيقيًا في التوقعات. ينبغي على المستثمرين مراجعة مخاطر المدة في حيازات الدخل الثابت، وحساسية الأسعار لأسهم النمو، والأثر العملي لأسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول على الميزانيات الشخصية، وقرارات الرهن العقاري، وخطط اقتراض الشركات الصغيرة.

ثالثًا، راقب المستهلك. ستخبر مبيعات التجزئة صباح اليوم، وWalmart الأسبوع المقبل، ما إذا كانت الاقتصاد يمتص ضغط التعريفات والطاقة أو يبدأ في التباطؤ. الوظائف القوية بالإضافة إلى الاستهلاك القوي تبقي الاحتياطي الفيدرالي في حالة انتظار؛ مستهلك ضعيف سيغير الحسابات.

بالنسبة لمالكي الشركات الصغيرة والمستثمرين الأفراد على حد سواء، الدرس من شريط هذا الصباح هو ما تم التأكيد عليه في الأسبوعين الماضيين: قوة التسعير، وجودة الميزانية العمومية، والانضباط في المدة تهم أكثر من مطاردة الرقم التالي.

Grant Wilson هو مؤسس ومدير تنفيذي لشركة Mission Accounting & Advisory Incorporated، وهي شركة في سان أنطونيو، تكساس، متخصصة في إعداد الضرائب، والاستشارات الضريبية الاستراتيجية، ومسك الدفاتر، وخدمات الاستشارات المالية. يحمل تراخيص FINRA Series 7 و63 و65. الآراء المعبر عنها هي آرائه الخاصة ولا تشكل نصيحة استثمار شخصية. استشر دائمًا محترفًا مؤهلاً قبل اتخاذ قرارات مالية.