بين أحلام السيليكون وظلال السوق، الحذر يجد صوتًا

في الأسواق المالية، هناك لحظات يتجمع فيها الحماس مثل الضوء في منتصف النهار، ساطعًا وصعبًا النظر بعيدًا عنه. ثم هناك شخصيات تختار أن تقف بعيدًا قليلاً، تراقب كيف تسقط الظلال. لقد احتل مايكل بوري منذ فترة طويلة ذلك الحافة الهادئة. معروفًا باعترافه المبكر بانهيار سوق الإسكان الأمريكي، قد حول مؤخرًا انتباهه إلى موجة أخرى تهيمن على المحادثات ورأس المال على حد سواء: التوسع السريع في الذكاء الاصطناعي.

تأتي تأملات بوري ليس كإدانات، ولكن كأصداء تاريخية. لقد قارن موجة الاستثمار الحالية في الذكاء الاصطناعي - الإنفاق الضخم على الشرائح ومراكز البيانات والنطاق الحسابي - بحلقات سابقة عندما تجاوز التفاؤل العائد الاقتصادي. إحدى التشبيهات التي أعاد النظر فيها هي صناعة الطيران في منتصف القرن العشرين، وهي فترة تميزت بالتقدم التكنولوجي المذهل والاستثمار الرأسمالي الكبير، لكنها في النهاية قدمت مكافآت محدودة للمساهمين. في تلك القصة، ارتفعت الابتكارات بينما تأخرت الأرباح.

التوازي، كما يطرحه بوري، يكمن في الهيكل بدلاً من التكنولوجيا نفسها. يقترح بوري أن الذكاء الاصطناعي قد يعيد تشكيل الصناعات، لكن الطريق إلى الربح المستدام أقل يقينًا مما يوحي به السرد السائد. الكثير من الإنفاق اليوم هو توقعات، مبني على توقعات الطلب المستقبلي بدلاً من الإيرادات المثبتة والمتكررة. تقدم التاريخ العديد من الأمثلة حيث أثبتت مثل هذه التوقعات أنها هشة بمجرد أن تباطأ النمو أو زادت المنافسة.

ترجم هذا الشك إلى عمل. تظهر الإفصاحات التنظيمية أن شركة بوري، سكيون أست مانجمنت، قد اتخذت مراكز هبوطية كبيرة ضد شركات تُعتبر على نطاق واسع أعمدة عصر الذكاء الاصطناعي. من بينها إنفيديا، التي تدعم شرائحها المتقدمة الكثير من بنية الحوسبة للذكاء الاصطناعي اليوم، بالإضافة إلى بالانتير، وهي شركة تحليل بيانات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالعمل الحكومي والشركات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. تعكس هذه المراكز اعتقادًا بأن التقييمات الحالية قد لا تأخذ في الاعتبار بالكامل القيود الاقتصادية على المدى الطويل.

لا ينكر موقف بوري الإنجازات التقنية للذكاء الاصطناعي أو التقدم الحقيقي الذي يدفع اعتماده. بدلاً من ذلك، فإنه يتساءل عما إذا كان يمكن تبرير حجم رأس المال الملتزم عبر القطاع بالعوائد المستقبلية. ترتفع مراكز البيانات، وتمتد سلاسل التوريد، وتزداد المنافسة، وكل ذلك يمكن أن يضغط على الهوامش حتى مع زيادة الاستخدام. في مثل هذه البيئات، لا تترجم الابتكارات دائمًا بشكل سلس إلى مكاسب للمساهمين.

كما هو الحال دائمًا، فإن الاستجابة لتحذيرات بوري مختلطة. تواصل إنفيديا ونظراؤها جذب اهتمام المستثمرين القوي، مدعومين بنمو الأرباح والاعتقاد الواسع بأن الذكاء الاصطناعي يمثل تحولًا أساسيًا بدلاً من مرحلة عابرة. يجادل العديد من المحللين بأن المقارنات مع الفقاعات السابقة تتجاهل اتساع التطبيقات المحتملة للذكاء الاصطناعي عبر الصناعات.

ومع ذلك، فقد شكلت الأسواق لفترة طويلة من خلال التوتر بين الإيمان والذاكرة. تجلس تحذيرات بوري بهدوء ضمن ذلك التوتر، لا تتنبأ بانهيار وشيك ولا ترفض التقدم التكنولوجي. إنها ببساطة تقترح أن الدورات، مهما كانت حديثة في سطحها، غالبًا ما تتناغم تحتها.

بعبارات واضحة، حذر مايكل بوري من أن ازدهار الذكاء الاصطناعي اليوم قد يشبه فترات الاستثمار المفرط السابقة، مستندًا إلى تشبيهات تاريخية وداعمًا وجهة نظره بمراكز هبوطية ضد شركات رئيسية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثل إنفيديا وبالانتير.

إخلاء مسؤولية صورة الذكاء الاصطناعي تم إنشاء الرسوم التوضيحية باستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي وليست صورًا حقيقية.

المصادر (أسماء وسائل الإعلام فقط) رويترز بيزنس إنسايدر إنفستنج.كوم