Entre les prix et les salaires, le Japon observe l'inflation augmenter alors que les ménages ressentent le poids d'une économie en mutation

Dans un supermarché de Tokyo, l'inflation ne se manifeste pas comme un chiffre sur un écran. Elle apparaît discrètement sur une étagère, dans le prix changeant des aliments, dans le coût de l'énergie, et dans la pause avant qu'un acheteur ne décide de mettre quelque chose dans son panier.

L'indice des prix à la consommation de base du Japon a augmenté de 1,8 % en juillet par rapport à l'année précédente, accélérant par rapport à 1,6 % en juin, selon les données gouvernementales publiées le 21 août. Ce chiffre correspond à la prévision médiane des économistes interrogés par Reuters.

L'indice des prix à la consommation plus large a augmenté de 1,9 %, tandis que la mesure excluant à la fois les produits alimentaires frais et l'énergie a également augmenté de 1,9 %. Ce dernier chiffre est particulièrement surveillé car il peut offrir une vue plus claire des pressions sur les prix sous-jacentes au-delà des coûts volatils des aliments et de l'énergie.

Les aliments restent une partie importante de l'expérience des ménages. Les prix des aliments, à l'exclusion des produits frais, ont augmenté de 3 % en juillet, tandis que les coûts de l'énergie ont également retrouvé une croissance annuelle. Ces mouvements se sont produits alors que les entreprises continuaient de répercuter les coûts d'importation et de production plus élevés sur les consommateurs.

Le yen reste en toile de fond. Une monnaie plus faible peut soutenir les exportateurs en rendant les produits japonais plus compétitifs à l'étranger, mais elle peut également augmenter le coût domestique de l'énergie importée, des matières premières et d'autres biens. La dépendance du Japon aux ressources importées rend cet échange particulièrement visible lorsque les prix des matières premières mondiales augmentent.

Les chiffres de l'inflation sont suivis de près par la Banque du Japon. La banque centrale s'est déjà éloignée de l'environnement de taux d'intérêt extrêmement bas qui a caractérisé une grande partie de la décennie précédente, et les marchés envisagent si une autre augmentation pourrait avoir lieu lors de sa réunion de septembre. Reuters a rapporté que les derniers chiffres de l'inflation ont renforcé cette attente.

Pourtant, l'inflation n'est qu'une partie de la décision. Les décideurs doivent également prendre en compte les salaires, les dépenses des ménages, la croissance économique et l'environnement international plus large. Une banque centrale ne peut pas répondre à chaque mouvement des prix sans considérer ce que ces mouvements pourraient signifier pour l'emploi et la consommation.

Le tableau économique du Japon contient donc plusieurs rythmes différents à la fois. Les commandes de fabrication se renforcent, les exportations atteignent des niveaux record, et la demande de semi-conducteurs apporte un soutien, tandis que les ménages continuent de faire face à des prix plus élevés.

Pour les consommateurs, la question la plus importante est souvent plus simple que le langage de la politique monétaire : si les revenus suivent le coût de la vie. Une petite augmentation du prix d'un produit peut sembler peu significative en soi, mais des augmentations répétées dans les domaines de l'alimentation, de l'énergie et des biens de consommation modifient progressivement la manière dont les gens gèrent leur budget.

Les chiffres de juillet fournissent une autre pièce de preuve pour les décideurs alors qu'ils approchent de la prochaine réunion de politique monétaire. L'inflation de base du Japon reste en dessous de l'objectif de 2 % de la Banque du Japon, mais la persistance des pressions sur les prix sous-jacentes signifie que la question des taux d'intérêt futurs reste ouverte.

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Sources Reuters Financial Times Ministère japonais des Affaires intérieures et des Communications