تحت أرقام يوليو الهادئة: التضخم الأمريكي يتراجع مع إعادة الأسواق النظر في الطريق أمام أسعار الفائدة

هناك لحظات في الاقتصاد عندما يمكن أن تقول السكون بقدر ما تقول الحركة. في يوليو، سجلت الولايات المتحدة عدم تغيير شهري في أسعار الجملة، وهو رقم متواضع على الورق ولكنه جاء في نقطة ذات مغزى في قصة التضخم في البلاد. بعد أشهر من القلق المستمر بشأن ارتفاع التكاليف، قدمت أحدث بيانات أسعار المنتجين إشارة أكثر هدوءًا من المراحل المبكرة لسلسلة التوريد.

لم يتغير مؤشر أسعار المنتجين للطلب النهائي في يوليو بعد أن انخفض في يونيو، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي. على أساس سنوي، ارتفعت أسعار الجملة بنسبة 4.7 في المئة حتى يوليو، بانخفاض من 5.5 في المئة في يونيو و5.9 في المئة في مايو. تشير الأرقام إلى أن بعض الضغط على الأسعار الذي يتحرك عبر المنتجين والشركات قد بدأ يفقد شدته، على الرغم من أن التضخم لا يزال فوق المستويات المرتبطة بالهدف طويل الأجل للاحتياطي الفيدرالي.

لعبت الطاقة دورًا مهمًا في الحركة الشهرية. انخفضت أسعار السلع في يوليو، حيث تراجعت تكاليف الطاقة بنسبة 3.1 في المئة وانخفضت أسعار البنزين بنسبة 5.7 في المئة. كما انخفضت أسعار المواد الغذائية، بينما زادت أسعار الخدمات بشكل طفيف. كانت النتيجة صورة اقتصادية حيث تحركت بعض التكاليف نحو الأسفل حتى مع استمرار فئات أخرى في الضغط نحو الأعلى على الشركات.

وصلت الأرقام بعد يوم واحد فقط من تقرير الحكومة الذي أفاد بأن التضخم الاستهلاكي قد تراجع أيضًا قليلاً. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.4 في المئة على مدار 12 شهرًا حتى يوليو، مقارنة بزيادة قدرها 3.5 في المئة في يونيو. وزادت أسعار المستهلك الأساسية، التي تستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 2.5 في المئة على مدار العام، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل. معًا، قدمت الأرقام للمستثمرين دليلاً إضافيًا على أن التسارع الأخير في الأسعار لم يستمر بنفس الوتيرة.

ومع ذلك، لا يزال المشهد الاقتصادي أكثر تعقيدًا مما قد توحي به قراءة شهر واحد من الأرقام الأكثر ليونة. تقيس أسعار المنتجين التكاليف في وقت مبكر من سلسلة الإنتاج، ولا تترجم التغييرات هناك دائمًا على الفور إلى الأسعار التي يدفعها المستهلكون. قد تمتص الشركات التكاليف المرتفعة، أو تعدل الهوامش، أو تمرر أجزاء منها إلى الأمام. لذلك، تتكشف العلاقة بين أسعار الجملة والتضخم الأسري تدريجيًا، مثل تيار تحت السطح المرئي للاقتصاد.

ومع ذلك، استجابت الأسواق للبيانات بقدر من الارتياح. أغلقت الأسهم الأمريكية عند مستويات قياسية في 13 أغسطس، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.7 في المئة وزاد مؤشر ناسداك بنسبة 0.8 في المئة. كما تقدم متوسط ​​داو جونز الصناعي. ساهمت العوائد المنخفضة للسندات الحكومية وانخفاض أسعار النفط في النغمة الأكثر إيجابية عبر الأسواق المالية.

بالنسبة للمستثمرين، كانت أهمية التقرير مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوقعات السياسة النقدية. يمكن أن يقلل التضخم الأكثر ليونة من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للنظر في زيادات إضافية في أسعار الفائدة، خاصة عندما يقترن ذلك بمؤشرات أخرى حديثة تظهر بعض التهدئة في نمو الأسعار. لذلك، تعاملت الأسواق مع البيانات كقطعة أخرى من الأدلة في النقاش المستمر حول المكان الذي قد تتحرك فيه تكاليف الاقتراض بعد ذلك.

لا يزال الطريق أمامنا غير مستقر تمامًا. تظل أسعار النفط متغيرًا مهمًا، وقد تؤثر الزيادات المتجددة في تكاليف الطاقة في النهاية على قراءات التضخم. كما تستحق أسعار الخدمات الانتباه لأنها يمكن أن تبقى مستمرة حتى عندما تنخفض أسعار السلع. بالنسبة لصانعي السياسات والمستثمرين، فإن السؤال هو أقل حول ما إذا كان التضخم قد اختفى وأكثر حول ما إذا كانت التهدئة الأخيرة يمكن أن تستمر دون إضعاف الاقتصاد الأوسع.

تمنح هذه التوازنات الأرقام لشهر يوليو أهميتها الخاصة. لا يغلق مؤشر أسعار المنتجين المستقر الفصل حول التضخم، ولكنه يغير نغمة المحادثة. تحصل الشركات على بعض مجال التنفس عندما تخف التكاليف المدخلة، بينما تكسب الأسواق قطعة أخرى من الأدلة للنظر فيها عند تقييم اتجاه أسعار الفائدة والنمو الاقتصادي.

لذا، تترك البيانات الأخيرة الاقتصاد الأمريكي في لحظة من المراقبة الحذرة. كانت أسعار الجملة ثابتة في يوليو، وتباطأ التضخم السنوي للمنتجين، واستجابت الأسواق المالية بشكل إيجابي. سيواصل الاحتياطي الفيدرالي تقييم هذه التطورات جنبًا إلى جنب مع التوظيف، وأسعار المستهلك، وتكاليف الطاقة، ومؤشرات أخرى قبل تحديد خطوات سياسته التالية.

تنبيه الصورة تم إنشاء الرسوم التوضيحية المرفقة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي ولا ينبغي تفسيرها على أنها صور حقيقية.

المصادر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي رويترز أسوشيتد برس ماركت ووتش سي إن بي سي