Une date limite qui est passée

La loi sur la clarté du marché des actifs numériques (H.R. 3633) est restée sur le calendrier législatif du Sénat depuis le 1er juin, formellement éligible à un vote au sol mais sans vote prévu. La Maison Blanche avait informellement évoqué le 4 juillet comme date cible pour la signature ; cette date est passée sans qu'aucune motion de clôture ne soit déposée et sans débat prévu. Le Sénat reprend ses travaux après la pause le 13 juillet, laissant environ trois semaines utilisables avant que les législateurs ne fassent une nouvelle pause pour les vacances d'août — la fenêtre que les analystes ont constamment signalée comme la dernière chance réaliste pour un passage en 2026.

L'arithmétique n'est pas devenue plus facile. Les républicains détiennent 53 sièges au Sénat, avec au moins deux — Josh Hawley et Rand Paul — qui devraient voter contre pour des raisons de fond. Cela signifie que le projet de loi a besoin de sept à neuf votes démocrates pour franchir le seuil de 60 votes de l'obstruction, et jusqu'à présent, seuls deux démocrates, Ruben Gallego et Angela Alsobrooks, ont signalé un soutien conditionnel lors du vote en comité du 14 mai.

Trois disputes, pas une

Contrairement au début de l'année, lorsque les dispositions sur les rendements des stablecoins étaient le principal point de blocage, le projet de loi est maintenant bloqué sur trois fronts séparés et non résolus :

1. Langage sur l'éthique présidentielle. Les démocrates du Sénat ont qualifié les dispositions concernant les conflits d'intérêts liés aux avoirs en crypto du président de point de rupture en leur absence ; les républicains ont jusqu'à présent résisté à durcir le langage, et une offre d'utiliser la destitution comme remède a été rejetée par les démocrates comme insuffisante. 2. Objections des forces de l'ordre à la section 604. Des groupes, y compris l'Association nationale des procureurs de district, soutiennent que cette disposition, partie du langage de la loi sur la certitude réglementaire de la blockchain intégrée dans le projet de loi, nuirait matériellement aux enquêtes criminelles impliquant la crypto. Le Conseil crypto de la Maison Blanche a négocié directement avec des groupes de forces de l'ordre, obtenant au moins un nouvel appui, mais le différend central reste ouvert. 3. Rendement des stablecoins. La lutte de longue date sur la question de savoir si les plateformes crypto peuvent offrir des récompenses équivalentes à des intérêts sans déclencher l'interdiction d'intérêts payés par l'émetteur de la loi GENIUS est toujours non résolue — une question commerciale significative étant donné qu'un seul échange majeur génère plus d'un milliard de dollars par an en revenus de récompenses de stablecoins.

Ce que le marché pense des chances

Les marchés de prédiction ont évolué en conséquence. Polymarket, qui avait évalué le passage en 2026 à environ 74 % il y a un mois, se situe maintenant plus près des hauts 40 % à hauts 50 % selon le contrat, et Galaxy Digital a révisé sa propre estimation institutionnelle à environ 60 % malgré un pari important sur le marché des prédictions en faveur du passage plus tôt cette année.

Pourquoi ce n'est toujours pas un verdict

Il est important de séparer "retardé" de "mort". La loi GENIUS — le cadre séparé sur les stablecoins signé en 2025 — reste en vigueur, peu importe ce qui arrive à CLARITY, et ses propres règles d'application doivent être fournies par six agences fédérales d'ici le 18 juillet, une date limite qui tombe dans la même fenêtre que le dernier vote réaliste de CLARITY. Si CLARITY manque la pause d'août, le repli le plus probable n'est pas un échec pur et simple mais un glissement vers 2027, prolongeant la période actuelle de politique crypto façonnée par l'interprétation des agences plutôt que par la loi.

Conclusion

Trois éléments concrets déterminent si la loi CLARITY deviendra loi en 2026 : si la direction du Sénat trouve du temps de vote dans un calendrier déjà encombré par la réautorisation du FISA et les projets de loi de dépenses de défense, si les disputes sur l'éthique et les forces de l'ordre sont résolues plutôt que d'être mises de côté, et si sept démocrates ou plus sont prêts à traverser le couloir sous la pression de l'année électorale. Aucune de ces questions n'a encore de réponse — et le Sénat a maintenant environ trois semaines pour en produire une.

Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier.