تتوقع معظم روايات البلوكشين أن تحتاج الشبكة إلى اختيار جانب. تشير استراتيجية ستيلار للعملات المستقرة إلى خلاف ذلك: بدلاً من المراهنة على مُصدر واحد، قضت ستيلار عام 2026 بهدوء في أن تصبح دفتر العناوين تقريبًا لكل نوع رئيسي من الرموز المرتبطة بالدولار في السوق - بما في ذلك بعض الرموز التي تتنافس مباشرة مع بعضها البعض.

قائمة متزايدة ومتنوعة حقًا

تقوم سيركل بإصدار كل من USDC وEURC بشكل محلي على ستيلار، مما يمنح الشبكة تعرضًا للعملة المستقرة المرتبطة بالدولار السائدة في السوق دون حصرية. تصدر شركة بريدج، المملوكة لسترايب، MGUSD لموني جرام، مما يربط ستيلار بشبكة تحويلات تجزئة تضم أكثر من 60 مليون مستخدم. تقدم GMO Trust عملات GYEN وZUSD، وهما عملتان مستقرتان مقننتان بالين والدولار على التوالي. تضيف AUDD من نوفاتي رمز الدولار الأسترالي المقنن إلى المزيج.

وصلت الإضافة الأحدث في 1 يوليو 2026: USST، التي أُطلقت من خلال شراكة بين منصة التوكنيز STBL ومؤسسة تطوير ستيلار. يسمح USST لحاملي السندات المرمزة وصناديق السوق النقدية بصك عملة مستقرة مقابل ذلك الضمان دون التخلي عن عائداتهم الأساسية - حيث تقبل في البداية USDY من أوندوا كضمان، مع تقارير عن أن صندوق BENJI من فرانكلين تمبلتون هو التالي في الصف. إنها فئة منتج مختلفة تمامًا عن رمز الدولار المدعوم بالفيات: طبقة سيولة تحافظ على العائد مصممة خصيصًا لحاملي الأصول الحقيقية الذين هم بالفعل نشطون على شبكة ستيلار.

المالك لا يختار مستأجرًا

ما يجعل هذه القائمة مثيرة للاهتمام ليس فقط طولها - بل إن بعض هذه المنتجات هي منافسة هيكلية. USDC، المقيم الأكثر رسوخًا في الشبكة، هو بالضبط المُصدر الذي بُني Open USD لتحديه. وستيلار هي واحدة من السلاسل المؤكدة التي من المتوقع أن يُطلق فيها OUSD نفسه في وقت لاحق من عام 2026، بعد ظهوره الأول في سولانا.

هذا يضع ستيلار في وضع غير عادي: استضافة بطل العملة المستقرة الحالي وأحد أكثر منافسيه مصداقية على نفس السكك الحديدية، في نفس الوقت. لا يحتاج مالك العقار الذي يؤجر مساحة لمطعمين متنافسين إلى فوز أي منهما - فحركة المرور عبر المبنى تنمو في كلتا الحالتين. كل دولار من حجم معاملات USDC وكل دولار من حجم OUSD النهائي يظهر كنشاط قابل للقياس على ستيلار: عدد المعاملات، ورسوم الشبكة، ونمو المحافظ، وعمق السيولة. تصبح المنافسة بين المُصدرين إشارة طلب للطبقة الأساسية للتسوية، وليس تهديدًا لها.

لماذا يواصل المُصدرون اختيار ستيلار على أي حال

هذا ليس حادثًا من الحيادية - إنه نتاج خيارات تصميم محددة. توفر أدوات الامتثال المدمجة في ستيلار (روابط KYC، وظيفة التجميد والاسترداد) للمصدرين المقننين الضوابط التي يحتاجونها دون تطوير مخصص. تكاليف المعاملات قريبة من 0.000005 دولار لكل عملية، مع تأكيد في ثلاث إلى خمس ثوانٍ، وهو أمر مهم عندما يقوم العديد من المُصدرين بتسوية الحجم على نفس البنية التحتية دون التنافس على مساحة الكتلة بأي معنى حقيقي. لا يتطلب أي من ذلك من ستيلار تفضيل اقتصاديات مُصدر واحد على آخر.

الاسم الوحيد الغائب بشكل ملحوظ

من الجدير بالذكر ما ليس على ستيلار: RLUSD من ريبيل تعيش على XRP Ledger وإيثيريوم، وليس على ستيلار - تذكير بأن "المضيف المحايد للعملات المستقرة المتنافسة" هو استراتيجية خاصة بستيلار بدلاً من أن تكون افتراضية في الصناعة. من جانبها، اتخذت ريبيل تحوطًا مشابهًا بطريقة مختلفة، حيث انضمت إلى OUSD كشريك تكامل في اليوم الأول على XRPL حتى أثناء استمرارها في تطوير RLUSD، منتجها المتنافس. تتقارب الشبكات المختلفة على نفس المنطق - الربح من الحجم بغض النظر عن أي رمز يفوز - حتى لو كانت نسخة ستيلار منه، التي تشمل أكثر من خمسة مُصدرين مستقلين بالفعل، هي المثال الأكثر تطورًا حاليًا.

الصورة الأكبر

بالنسبة لحاملي XLM، يتعارض هذا الطرح مع الإطار المعتاد "اختيار الفائز" الذي يهيمن على معظم تغطية العملات المستقرة. إن صعود ستيلار ليس مرتبطًا بمصير سيركل، أو بما إذا كان نموذج اتحاد Open Standard سينجح حيث كافح USDG من باكوس لتحقيق الحجم. إنه مرتبط بحجم التسوية الإجمالي عبر جميعهم مجتمعين - رهان على نمو الفئة بدلاً من أي مُصدر واحد داخلها. سواء كانت تلك الميزة الهيكلية تترجم إلى طلب أقوى على XLM لا يزال يعتمد على نفس المتغير الذي كان يعتمد عليه دائمًا: حجم المعاملات الحقيقية المتدفقة عبر الشبكة، وليس فقط عدد الشعارات المستعدة للإصدار عليها.

هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية.