ما وراء الأرقام والوقت، ديون أمريكا تتجاوز الأربعين تريليون بينما تراقب الأسواق المالية ارتفاع تكلفة الاقتراض

تظهر الأرقام أحيانًا بهدوء، حيث تظهر أولاً كرقم على ميزانية الحكومة قبل أن تصبح جزءًا من الحياة الاقتصادية اليومية. هذا الأسبوع، تجاوز رقم واحد عتبة يصعب تجاهلها: انتقلت ديون الحكومة الفيدرالية الأمريكية إلى ما يتجاوز 40 تريليون دولار.

وصلت الولايات المتحدة إلى هذه المعلم للمرة الأولى في 19 أغسطس، وفقًا لوزارة الخزانة الأمريكية وتقرير من رويترز. يشمل المجموع حوالي 32.3 تريليون دولار مملوكة للجمهور و7.8 تريليون دولار في حيازات حكومية داخلية.

يمثل الرقم توسعًا دراماتيكيًا على مدار العقد الماضي. لقد تضاعف إجمالي ديون الولايات المتحدة أكثر من مرتين منذ عام 2017، عندما كان حوالي 19.95 تريليون دولار. وقد عكس الزيادة مزيجًا من الإنفاق الطارئ خلال الجائحة، وتغييرات ضريبية، وعجز مستمر في الميزانية.

يصبح الرقم أكثر وضوحًا عند النظر إليه من خلال سوق السندات. يقرض المستثمرون الأموال للحكومة من خلال شراء أوراق الخزانة، وتؤثر أسعار الفائدة المطلوبة على تلك الأوراق على تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد.

لقد ارتفعت عوائد الخزانة طويلة الأجل مؤخرًا إلى مستويات لم تُرَ منذ سنوات عديدة. وصلت عوائد الخزانة لمدة 30 عامًا إلى حوالي 5.34% يوم الثلاثاء، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2007، قبل أن تتراجع بعد أن أعلنت وزارة الخزانة عن تدابير إضافية لدعم السيولة في السندات طويلة الأجل.

تعتبر تلك التحركات مهمة بما يتجاوز المالية الحكومية. تساعد عوائد الخزانة في تشكيل الأسعار المدفوعة على الرهون العقارية، والاقتراض المؤسسي، وأشكال أخرى من الائتمان طويل الأجل. عندما ترتفع تلك العوائد، يمكن أن تنتشر تكلفة التمويل تدريجيًا عبر الأسر والشركات.

استجابت وزارة الخزانة من خلال مضاعفة حجم عمليات إعادة شراء بعض السندات طويلة الأجل من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية. من المقرر أن تعمل البرنامج بين 9 سبتمبر و4 نوفمبر ويهدف إلى تحسين السيولة في الطرف الطويل من سوق السندات.

استجابت الأسواق بسرعة. انخفضت عوائد السندات لمدة 30 عامًا بنحو 10 نقاط أساس بعد الإعلان، بينما ضعفت قيمة الدولار وشهدت الأسواق العالمية للسندات بعض الارتياح. أظهرت الاستجابة مدى ارتباط الأسواق المالية الدولية بتحركات ديون الحكومة الأمريكية.

ومع ذلك، لا يغير برنامج إعادة الشراء من مقدار الديون الفيدرالية المستحقة أو يلغي العجز المالي الأساسي. وصف المحللون الذين استشهدت بهم رويترز التدبير بأنه يوفر دعمًا للسيولة بدلاً من حل الضغوط المالية طويلة الأجل المحيطة بسوق الخزانة.

عنصر آخر في المعادلة هو تكلفة خدمة الدين. لقد نمت مدفوعات الفائدة بشكل كبير مع زيادة حجم الديون المستحقة وارتفاع أسعار الاقتراض، مما يضع أهمية أكبر على العلاقة بين المالية الحكومية وظروف السوق المالية.

للمستثمرين، فإن معلم الـ 40 تريليون دولار هو بالتالي أقل عن رقم معزول وأكثر عن المسار المحيط به. تتفاعل مستويات الدين، وتوقعات التضخم، وإصدار الخزانة، والنمو الاقتصادي لتحديد كيفية تقييم الأسواق للاقتراض الحكومي.

كانت الاستجابة الفورية للسوق أكثر هدوءًا بعد تدخل وزارة الخزانة، لكن العوائد طويلة الأجل لا تزال مرتفعة مقارنة بمعظم الفترة بعد الأزمة المالية العالمية. لا يزال المشهد المالي يتكيف مع زيادة عرض الديون الحكومية وتغير التوقعات بشأن التضخم وأسعار الفائدة.

في الوقت الحالي، تدخل الولايات المتحدة فصلًا آخر مع ديون فدرالية تتجاوز 40 تريليون دولار والمستثمرون يراقبون تكلفة تحمل تلك الديون. الرقم نفسه ضخم، لكن تأثيره سيقاس تدريجيًا - في عوائد السندات، وتكاليف الاقتراض، وقرارات الاستثمار، والظروف المالية التي تشكل الاقتصاد في المستقبل.

تنبيه الصورة

المرئيات تم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي وتعمل كممثلين مفاهيميين لسوق الخزانة الأمريكية والديون الفيدرالية.

المصادر

رويترز وزارة الخزانة الأمريكية أسوشيتد برس فاينانشال تايمز